美债10年期收益率实时行情（陡然上升的美国十年国债利率）

美债10年期收益率怎么样？华天网为您提供2022年最新美债10年期收益率实时行情，陡然上升的美国十年国债利率意味着什么？

下图是美国十年期国债利率过去50年的走势。这张图很重要，放在文章开头。不过说这个图之前，先做一些准备工作

1、美国十年期国债(T-note)

首先，我们通常所说的美国十年期国债，指的是一个债券期货，在芝加哥商品交易所交易(CME)。怎么理解债券期货呢？举个例子，我们的沪深300股指期货，目前的主力合约是IF2205。同样，美国十年期国债期货，其实也对应了一个主力合约。这个合约有可能是10年到期的国债，也有可能是9年到期的国债。不过几年到期这个问题不重要。重要的是：

它是全球交易量最大的债券期货品种。交易量有多大的呢？2022年5月6日，T-note的交易量为1.8M张合约，而一张合约的价值时10万美元，所以一天的交易金额就是1800亿美元。然而同一天，纳指ETF——QQQ的交易额是400亿美元，标普500ETF——SPDR一天的交易额是620亿美元。即便是美股成交量最大的50只股票，交易额总和也就是1700亿美元。所以说，T-note的交易额是非常巨大的。

为什么十年期国债如此重要？其原因在于它所反映的是“十年无风险利率”。金融学教科书上有个自由现金流贴现模型：。

那个估值模型的分母中的r，指的是利率。但是利率是随时都在波动的。我们需要一个未来的平均利率去当做r。十年期国债利率，就是这个“平均利率”的最佳选择。因为十年这个时间，不长不短，对于很多需要估值的资产，如股票、房地产等能提供现金流的资产，未来十年的贴现率刚刚好。t越大，模型的偏差就越大，再套用模型就没意义了。所以10年恰恰是一个非常合适的周期。

十年期国债利率是怎么来的呢？首先，它不是美联储定的。美联储每次议息会议，只有一个基准利率，这个基准利率仅仅是一个标尺。所有的债券市场参与者的报价形成的价格，才是真正的市场利率。债券的买方和卖方就是“资金”这种商品的供需双方。债券买方力量强大了，说明资金供给非常充足，利率就会下降；反之如果大家都缺钱，那么债券卖方力量就强，债券价格暴跌，利率上涨。

所以，债券价格与债券利率，正好是一个硬币的正反两面。债价越高利率越低，债价越低利率越高。

2、美国十年期国债利率

目前，十年国债的利率接近3%，大家也可以从图中看到利率曲线的陡然上升。十年国债利率已经完全从疫情低点走了出来，2021年1月份突破1%，今年3月份突破2%，而后短短两个月时间又突破了3%。

十年国债利率的波动，一般可以归结为两个因素：经济好不好、通胀高不高。经济好或者通胀高的时候，市场往往表现出“想把钱花出去”，所以央行需要上调基准利率，抑制过热的经济或过高的通胀；而经济差或通胀率低的时候，市场更愿意“把钱存起来”，因此央行倾向于下调基准利率希望大家多花钱而不是存在银行里。

3、央行的政策目标

一般来说，央行采取货币政策，一般是基于以下几个目标：

经济增长

充分就业

物价稳定

国际收支和汇率的平衡

例如在经济休克时，强力的货币政策干预非常必要，央行一定会过段采取手段。

很显然，美欧现在的通货膨胀率有点失控。如上图，美国CPI指数达到了接近40年最高值。所以今天站在美联储的角度去看，控制通货膨胀是目前面临的最大问题。

可以肯定，无论今年重来多少遍，美联储都会毫不犹豫地选择加息，而且是快速大幅加息。

4、通货膨胀率

不过有意思的是，通货膨胀率是一个YoY的同比指标。大宗商品价格维持高位，不代表通货膨胀率也会一直保持高位。大家想想，如果原油、煤炭、天然气、铁矿石、铜、铝、电力等等商品，未来每年都保持现在的价格，那这些相关产业的通货膨胀率并不是会一直提高，而是会降为0。

所以说，遏制快速上升的通货膨胀，不是要加息到让他们价格暴跌，而是让他们不要持续的快速的上涨。这也是为什么，以往大宗商品上涨周期与加息周期总是同步的，上升的利率并不是大宗商品的敌人。长期维持高利率才是大宗商品的敌人，不过长期高利率也是所有经济活动的敌人。

不过我们可以预见到，如果能源与金属的价格在2023~2025年，不再出现翻倍或者翻几倍的情形，美联储的加息步伐一定会停止，毕竟目前经济也下滑的非常厉害，加息绝不是长久之计。

5、陡然上升的国债利率与金融市场的波动

很多市场参与者，都在恐慌加息，觉得加息对金融市场而言是个大灾难。其实并不是这样。大家可以看到，2018年的国债利率也达到过3%，甚至2011年以前的几十年中，国债利率一直在3%以上。这正说明仅仅3%的国债利率的因素并不会阻碍经济发展。

那为什么最近金融市场波动这么大呢？核心原因可能在于这个利率的上升速度太快了，大家没做好准备，没有进行充分预期。波动往往就意味着对未来的不确定。

但好消息是，美联储这轮加息的目标就是基准利率达到3%左右。这已经在十年期国债市场上充分Price in了。只是这轮Price in的速度快了一点点，分母的剧烈变化，势必会造成资本市场比较大的波动。

而波动之所以叫做波动，正是因为它不是趋势，而仅仅是短期因素。

短期的波动过后，市场终会回归风平浪静，价值会在影响价格的因素中重新占据上风。