爱尔眼科股票怎么跌那么多？跌到位了吗

爱尔眼科股票怎么跌那么多？跌到位了吗？华天网为您带来爱尔眼科股票行情分析。

春节刚过不久，爱尔眼科的股价，从最高的92.69元已下跌超过20%，那现在进场时机临近了吗？

一、爱尔眼科到底好在哪里？

医疗连锁企业的核心竞争要素，在渠道力。而爱尔眼科的渠道优势在于：

分级连锁。“分级”是基于“全国分散、地区集中”的分布状况而有所聚焦和侧重；而“连锁”则是相对“轻资产”的方式实现快速扩张。

在此前的文章复盘爱尔眼科市值8年60倍，业绩10年10倍，长牛解剖我们分析过，爱尔眼科将眼科医院划分为多层级，让扩张有所侧重和聚焦，效率会更高。

而爱尔眼科扩张的实现形式，是通过与并购基金合作的方式，使渠道迅速下沉。这种体外孵化是要求盈亏平衡后，才允许并表。

这种模式不仅让爱尔自2015年以来每年建立/收购30多家地级市医院，还有效激励员工最大限度地提高工作效率。通过合作计划鼓励医生在孵化阶段入股，使得医生不仅利益一致，而且忠诚度更高。

因此，爱尔眼科的市占率不断提升，在眼科行业中以“一超多强”的格局傲视其他对手。

二、眼科未来前途如何？

眼科作为医疗服务行业，一方面受益于老龄化和消费升级，尤其是未来10年是1970-80年代生育高峰期出生的人群步入老龄的时期，需求会扩容。另一方面，眼科的消费属性强，周期性较弱，且短期内政策免疫。

因此，这样的赛道更容易成长出大牛股。

三、业绩展望与估值

1、业绩展望

公司理论上还可以有10年的成长期。由于并购基金的期限是5年，而最新一期的并购基金是2020年的，如果基金最晚在第5年即将到期时所建立的医院，再孵化个5年达到盈亏平衡，那时间跨度最长可以拉到2030年，届时孵化的医院陆续成型完毕，也就是进入成熟期。

而根据艾瑞数据，运营期达到10年的省会医院，收入增速在15%-20%，地级市医院则保持在20%。

据此测算的话，爱尔眼科作为行业龙头，预计在2021-31年间，若爱尔眼科以23%的营收增长率成长，对应的是8倍的空间。若当前爱尔在眼科行业的市占率是7.5%，那么8倍空间对应的是市占率达到50%时的饱和状态。

即使保守一点，即使砍掉一半的份额，25%的龙头市占率并不难达到，那也还有4倍的成长空间。

2、估值

根据一致性预测业绩，预计爱尔眼科2020年17.38亿，同比增长26.04%，结合当前2862亿总市值，对应2020年静态估值是164.7倍，而爱尔眼科近5年的估值中枢是79.3倍，溢价几乎是1倍，虽然还有成长空间，但价格并不便宜。

不排除艾芬医生的医疗事故问题发酵对公司带来的冲击，但从目前来看，市场反应并没有像当年的“封刀门”那样，带来双杀和腰斩。

如果股价没有继续大幅下杀，且以25%左右的业绩增速来逐渐消化估值的话，可能至少两年后才能靠近估值中枢的位置，当然作为龙头肯定会有一定估值溢价。