永太科技图什么？放弃锂电材料子公司优先购买权，宁德时代“低价”购入

11月14日晚，永太科技（002326，SZ）披露公告称，公司放弃控股子公司邵武永太高新材料有限公司（以下简称“永太高新”）优先购买权，股东平潭盈科恒通管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“盈科恒通”）将其持有的永太高新25%股权以5亿元价格转让给宁德时代。

11月15日，永太科技开盘大幅走低，早盘直接跌停。据悉，永太高新为上市公司锂电材料核心子公司，主要提供六氟磷酸锂。

11月15日盘后，记者以私募投资人身份致电永太科技董秘办公室，关于上市公司为何放弃优先购买权，公司工作人员表示：“是出于公司战略发展需要”，对于上市公司是否认为与宁德时代的合作关系高于优先购买权，其回复称：“请明天再致电，董秘等高管目前都不在，不方便回答。”

放弃核心锂电资产优先购买权

2021年，锂电材料中最短缺的当属电解液，而电解液中最紧缺的当属六氟磷酸锂和添加剂碳酸亚乙烯酯。永太高新正是上市公司生产六氟磷酸锂的主要载体。根据永太科技2020年年报，上市公司共拥有六大主要化工园区，只有福建省邵武市金塘工业园区生产锂电材料。

《每日经济新闻》记者注意到，在主要产品产能的锂电材料部分，2020年年报显示：“永太高新已投产2000吨六氟磷酸锂和500吨双氟磺酰亚胺锂及其配套氟化锂生产线，扩建年产6000吨六氟磷酸锂和1500吨双氟磺酰亚胺锂及配套年产1440吨氟化锂项目目前进展顺利，部分产能已经投产，其他产能正在建设中。”

永太科技主要产品包括医药类、农药类和锂电及其他材料类等三大类，2020年这三项产品营收占比分别为32.40%、20.09%和8.41%。

进入2021年，锂电材料业务的重要性陡然上升。根据2021年三季报，永太科技前三季度营收32.73亿元，同比增长32.25%；净利润3.75亿元，同比增长65.25%，扣非后净利润为4.11亿元，同比增长200.79%。

对于业绩增长，永太科技表示六氟磷酸锂产品的下游市场需求增长显著，产品价格持续上升，使得公司控股子公司永太高新的业绩同比增长，同时报告期内公司对永太高新的持股比例从60%上升至75%，其贡献的净利润由去年同期亏损1247.23万元增加到盈利1.98亿元。另外，锂电池添加剂产品VC和FEC的生产车间在报告期内建成投产，逐步释放产能并开始销售，增加了公司利润来源。

照此计算，持股比例达75%的永太高新对上市公司2021年前三季度净利润贡献度超过50%。若上市公司进一步收购永太高新剩余股权，其净利润表现或将更靓丽。

已与宁德时代深度绑定

《每日经济新闻》记者注意到，永太科技放弃了对永太高新剩余25%股权的优先购买权，反而令其下游大客户宁德时代“低价”购得。

宁德时代以5亿元购得永太高新25%股权，意味着永太高新的估值为20亿元。而截至2021年9月30日，永太高新净资产为5.05亿元，今年前三季度实现净利润2.64亿元。假设永太高新四季度净利润为前三个月平均值，年化计算其净利润为3.52亿元。照此计算，宁德时代购入25%股权的估值不足6倍PE（市盈率）。

永太高新财务数据。图片来源：永太科技公告截图

2021年年中，受锂电材料短缺，特别是电解液短缺影响，相关行业公司的股价开始大涨。自6月1日至11月15日，永太科技股价暴涨427.59%。尽管经历11月15日跌停，永太科技动态市盈率仍高达110倍。

对于放弃优先购买权，永太科技表示：“子公司永太高新引入新的产业投资人，有利于公司在锂电池领域加深与下游厂商的合作。公司放弃此次股权转让优先受让权，是基于对公司长期发展战略和经营规划的整体考虑。”

事实上，永太科技在锂电材料领域已与宁德时代深度绑定。2021年7月31日，永太科技与宁德时代签订《物料采购协议》，约定在协议有效期内，宁德时代向永太科技采购六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂和碳酸亚乙烯酯产品。

在需求得到确保的前提下，永太科技开始大规模对上述产品扩产。2021年8月31日，永太科技董事会审议通过子公司内蒙古永太年产2.5万吨VC和5000吨FEC项目；10月14日，其董事会又通过《关于调整子公司项目建设内容暨投资建设年产13.4万吨液态锂盐产业化项目的议案》，将子公司永太高新“年产2万吨六氟磷酸锂及1200吨相关添加剂和5万吨氢氟酸产业化项目”调整为“年产13.4万吨液态锂盐产业化项目”。

据悉，13.4万吨液态锂盐包括6.7万吨六氟磷酸锂溶液和6.7万吨双氟磺酰亚胺锂溶液。可以看出，永太科技两项扩产、改产项目均为与宁德时代所签订的《物料采购协议》服务。

每日经济新闻